半导体向左、医药向右，哪些基金二季度已大幅调仓换股？

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　　界面新闻记者 | 杜萌

　　7月份以来，A股进入震荡分化阶段，此前领涨的光模块、AI芯片等板块出现较大跌幅，市场风格进入风格轮动期。

　　受此影响，截至7月20日，今年4912只主动权益基金（偏股混合型、普通股票型、灵活配置型）7月以来平均回报率为-12.19%，仅有1102只基金收益为正。

　　这些主动权益基金的年内平均收益率降为2.82%，全市场的“翻倍基”仅剩余三只，分别是易方达供给改革、易方达产业机遇、诺安创新驱动，今年以来回报率为114.04%、112.51%、100.51%，7月份以来回报率分别为-10.11%、-8.34%、-13.67%。

表：截至7月20日，今年以来回报率超80%的基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　从持仓来看，杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇在二季度均新增北方华创（002371.SZ）、寒武纪（688256.SH）、京仪装备（688652.SH）为前十大重仓股。二季度，易方达供给改革减持长川科技（维权）（300604.SZ）、江丰电子（300666.SZ）、中际旭创（300308.SZ），三只个股均退出前十大重仓股。吉利汽车（00175.HK）还消失在易方达产业机遇的前十大重仓股队伍中。

　　杨宗昌表示，二季度关注到大模型商业化的节奏和人工智能资本开支波动的风险，并在持仓股票的估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。与此同时，部分传统行业的优质个股被纳入持仓。

　　左少逸管理的诺安创新驱动也在二季度新增了鹏鼎控股（002938.SZ）、艾森股份（688720.SH）、芯源微（688037.SH）、中科飞测（688361.SH）四只半导体材料类个股。对此，基金经理在季报中提醒，随着股价上涨，当前位置很多板块个股隐含了明年甚至未来2-3 年的基本面乐观预期，而产业的发展有其客观规律，缺货涨价中长期不可持续。

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　　东方人工智能主题、银华集成电路、国泰半导体制造精选、南方信息创新、工银主题策略等多只基金在7月份的跌幅超过了25%。

　　是否有基金在二季度及时调仓保住盈利，在市场风格切换期“逃顶成功”？

　　界面新闻记者统计了今年回报率排名居前、并且7月份以来回报率为正的基金，通过基金最新披露的二季报盘点基金经理的调仓思路和投资策略。

表：截至7月20日，今年基金回报率排名靠前、7月份以来收益率为正的10只基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　易方达科益今年以来回报率为50.41%，7月份以来的回报率也达到了1.52%。从持仓来看，该基金在二季度进行了大幅调仓，新增三环集团（300408.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、英维克（002837.SZ）、朗威股份（301202.SZ）、冠龙节能（301151.SZ）、中际旭创（300308.SZ）七只重仓股。基金经理表示，将围绕AI的产业趋势，结合自下而上的选股策略，不断挖掘投资机会。

　　信澳产业优选一年持有在二季度大幅调仓至电力等公用事业板块，新增晋控电力（000767.SZ）、豫能控股（001896.SZ）、皖能电力（000543.SZ）、申能股份（600642.SH）、华电国际（600027.SH）等五只火力发电和新能源转型的电力个股。

　　对于二季度的科技热潮，基金经理董玄坦言，做产品需要坚持“不买什么”。要基于自身的能力圈和风险偏好，不买对自己而言不确定性太高，理解难度太大的股票。坚持以资产负债表为基础进行逻辑分析，立足估值、优选产业发展较好、竞争壁垒较高的公司。

　　同样在二季度进行了调仓的还有黄海管理的万家宏观择时多策略、万家精选。两只基金聚焦在煤炭、有色行业等周期板块，二季度，万家宏观择时多策略新增广汇能源（600256.SH）、华阳股份（600348.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、宏桥控股（002379.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、贵州茅台（600519.SH）等六只个股。万家精选新增世纪华通（维权）（002602.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、平煤股份（601666.SH）等四只个股。

　　黄海表示，极致的分化往往孕育均值的回归。“资金高度集中于单一赛道、市场情绪被趋势裹挟之际，我们反而看到了另一侧的历史性机遇。”黄海在季报中表示，在二季度进行了适度的结构调整：一方面，兑现能源行业的部分收益，分散行业集中度；另一方面，逢低布局品牌消费品、传媒、有色化工等低估值优质公司。

　　7月份以来，创新药板块在经历了长达7个月的调整后，出现企稳反弹的迹象。建信高端医疗、广发医疗创新精选、广发创新医疗（维权）两年持有等三只医疗类主题基金终于在7月份迎来业绩回暖，7月份至今回报率分别为6.05%、10.22%、7.26%。

　　广发基金经理吴文文表示，二季度对于CXO板块和精选的尚未被市场充分定价的创新药个股进行了加仓。建信基金经理马牧青也表示，创新药板块仅存在短期二级市场股价波动，行业长期基本面向上的核心逻辑并未改变，核心配置方向聚焦于具备全球授权潜力的创新药及具有全球竞争力的创新药产业链标的。

　　界面新闻记者统计发现，除了上述10只基金外，也有一些较为知名的基金经理进行了调仓，并且预警了科技板块可能存在的回撤。

　　以中欧数字经济为例，基金经理冯炉丹在二季度选择了小幅降仓，将股票仓位从93.1%减至89.97%，前十大重仓股仅保留中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、沪电股份（002463.SZ）等个股，东山精密（002384.SZ）、亨通光电（600487.SH）、天孚通信（300394.SZ）等电子通信股均被剔除。

　　李进管理的融通产业趋势臻选同样进行了差异化调仓。对新易盛、中际旭创、东山精密、永鼎股份（600105.SH）、长飞光纤光缆（06869.HK）等前期热门光通信标的，进行了不同程度减持。

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　　“现在回头看，二季度末科技的主升浪虽然在继续，但我们认为这一方向可能已进入‘高不买’阶段。所以我们投决会内部根据大模型和数据测算，对投研成员进行了预警。”某银行系公募投研部负责人对界面新闻记者表示，当时主要是看两个指标，一是一些明星板块的市净率远超行业平均值，即便有财报数据支撑十大配资平台，仍不可忽视线性外推高估值的风险。另一个就是经过大幅上涨后，在拥挤的交易面前，股价一旦进入负反馈，很容易产生踩踏。

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